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交运周报(01/07-01/13):贸易战预期改善全球集运股大涨,大秦18年运量4.51亿吨同比增长4.3%|中远海控

时间:01-14  来源:扬红新闻网  作者:扬红论坛
联系人:闫海/游道柱/郭晶/匡培钦航运:贸易战预期改善,全球集运股大涨。如我们之前提示VLCC运价仍在季节性下跌阶段,本周克拉克森VLCC TCE24535美元/天,密切关注新船交付OPEC减产冲击下运价底

联系人:闫海/游道柱/郭晶/匡培钦

航运:贸易战预期改善,全球集运股大涨。如我们之前提示VLCC运价仍在季节性下跌阶段,本周克拉克森VLCC TCE24535美元/天,密切关注新船交付OPEC减产冲击下运价底部情况。长期逻辑仍然成立,等待运价企稳验证底部。SCFI本周基本持平报940点。欧线报979美元/TEU下跌1.7%,美西线报1895美元/FEU下跌2.5。欧线继续涨价失败,美线春节前仍相对坚挺,节后工厂复工情况仍有一定不确定性,但总体看1月初运价走势相对坚挺略朝我们预期,需求不确定下,班轮公司运力投放相对谨慎,运价得到一定支撑。最近10个交易日中远海控上涨,马士基上涨9.54%,中远海控AH上涨14%。本轮集运股大幅反弹的主要原因为贸易战预期反转叠加运价坚挺,大涨至今,集运我们维持之前观点,当期市场预期较低,长期看需求仍有韧性,预期扭转弹性巨大,短期不确定性仍在,风险偏好较高的投资者可当期关注中远海控,或等节后工厂复工数据验证。

快递:新兴国家的国内市场是快递公司海外突破的重要路径之一。1月11日,百世集团在泰国举行快递起网启动仪式,现场宣布百世快递业务在泰国实现全境覆盖。自2018年11月首次提供快递服务以来,百世快递已经快递服务扩展到77个省,业务覆盖泰国全境。根据Statista,2017-2020年泰国电商市场复合增速将达到17.95%,百世集团正是瞄准了电商市场所带来的物流需求。从海外快递巨头来看,以UPS为例,国际快递业务包括跨国件和国内件,其中国内件指海外当地国家的国内快递业务,2017财年该部分业务实现营业收入26.45亿美元,占国际快递业务收入20%左右。从国内快递公司来看,拓展国际业务的突破口仍然是跨境电商物流,而海外本地网络的搭建,将有希望实现国内、国际两个网络的协同发展。站在当前的时间节点,我们仍然看好在经济下行和消费放缓预期下,价格较低的淘宝件、拼多多件需求韧性,标的首选电商件快递公司,重点看好明年基本面将迎来持续改善的圆通速递申通快递

航空:12月是航空传统淡季,叠加目前宏观环境影响,短期整体票价小幅下降。目前春运预售数据有所好转,需求趋势有待进一步观察。油价仍处于相对低位,上周汇率涨幅创2005年以来单周最大,航司成本压力快速释放,一季度有望迎来业绩底部。从目前测算来看票价的小幅下跌未必会引起业绩的下降,对于短期需求不必过度悲观,目前仍需观察收入与成本的变动幅度。民航强国战略首次提出通过“鼓励航空公司联合重组、混合所有制改造,打造世界级超级承运人”,利好行业整体竞争格局转好,盈利能力仍处于长期上升通道。我们继续重点推荐座收增速最快的东方航空,建议关注中国国航

铁路公路港口:大秦铁路18年运量4.51亿吨,同比增长4.3%。大秦线2018年全年完成货物运量4.51亿吨,同比增长4.30%,运量需求逐步跳出下游煤炭周期,复盘大秦铁路全年运量情况,Q1-Q4单季日均运量分别126.6万吨、122.4万吨、124.1万吨、121.2万吨,从维持需求维持因素看,上半年主要得益于煤源地集中,四季度以来“公转铁”发力,看未来大秦线运量将维持在4.5亿吨-4.55亿吨的高位区间,乐观看2019年大秦运量有望继续小幅增长达到4.55亿吨。从投资角度看,大秦铁路一方面业绩稳健高股息具有防守配置价值,另一方面在投资风格转变后有估值修复空间;此外铁路客运一方面建议关注当前PB仅0.8倍,19年业绩将大幅改善的广深铁路,另一方面建议关注即将完成IPO的京沪高铁。另外公路港口板块,建议关注低估值高股息的宁沪高速深高速,及受益瓦日线上量及钢铁基地投产业绩有翻倍空间的日照港

回顾基本面及市场变化:1)上周交通运输行业指数上涨2.14% 跑赢沪深300指数0.20个百分点(上涨1.94%)。子行业物流、铁路、航运、航空、公交、公路、港口板块均上涨,其中航运板块涨幅最大为4.56%,机场板块下跌,跌幅为1.10%。2)数据回顾:中国沿海干散货运价指数收于1070.73点,周上涨0.3%;CCFI指数收于854.81点,周上涨1.5%;BDI指数报收于1189点,周下跌6.2%。

风险提示:经济增速低于预期。

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